Bakgrund: Enligt hypotesen om en effektiv marknad skall all information om ett
företag reflekteras i dess aktiekurs. Att byta noteringsplats borde enligt denna teori
inte medföra någon förändring av värdet, eftersom noteringsplatsen inte innehåller
någon ny information om företagets framtida utveckling. Ingen tidigare studie har
gjorts för att undersöka sambandet mellan värde och noteringsplatsbyte för bolag i
Sverige, ämnet är dock intressant både ur ett investerar- och ett teoretiskt perspektiv.
Syfte och problemformulering: Syftet med uppsatsen är att undersöka om värdet på
ett företag ändras vid ett byte av noteringsplats. Därmed testas huruvida den svenska
marknaden är effektiv. För att nyansera svaret och höja relevansen har
huvudproblemet kompletterats: materialet ämnas sorteras och studeras utifrån vilka,
om några, kategorier av företag som får ett förändrat värde av ett byte.
Metod: Uppsatsen bygger på en kvantitativ studie av Event Study-typ, ett
övergripande mål har varit att uppnå så hög objektivitet som möjligt. Studien omfattar
samtliga noteringsplatsbyten som ägt rum på svenska noteringsplatser mellan 1995
och 2004. Daglig kursutveckling för 79 företag under ett år före och ett år efter bytet
har studerats efter rensning av makrofaktorer på marknaden och nominellt aktievärde.
Dessa har sedan presenterats grafiskt och i tabellform.
Slutsatser: Det finns ingen entydig utveckling för de individuella företagen, men i
genomsnitt sjunker värdet på bolag som byter lista med 7,5 procentenheter under
tidsperioden 80 handelsdagar före och 100 handelsdagar efter bytet. Större företag
som byter till en lista med lägre krav har ett i princip oförändrat värde, medan mindre
bolag som byter till en lista med högre krav förändras negativt. Dharan och Ikenberrys
opportunismhypotes ger en förklaring till detta, men vi anser den inte tillräcklig för att
förklara hela förändringen, därmed är marknadseffektiviteten mindre för vissa företag
på den svenska marknaden, främst mindre tillväxtföretag visar stor fluktuation. En
förklaring skulle kunna vara att informationsasymmetrin är störr...
